Риск-менеджмент

Конспект лекций | назад | содержание | вперед

Тема 2. Риск-менеджмент как управленческий процесс

2.1 Содержание процесса управления рисками

2.2 Методы идентификации рисков

2.3 Статистические методы оценки рисков

2.4 Методы обработки рисков

2.1 Содержание процесса управления рисками

Главной целью риск-менеджмента является обеспечение устойчивости развития компании.

Основные задачи риск-менеджмента:

- сбор, анализ, обработка и хранение информации о состоянии внешней и внутренней среды организации;

- построение системы, классификационных схем и портфелей видов рисков;

- разработка индикаторов (сигналов раннего оповещения) подверженности рискам различных видов;

- формирование системы показателей и разработка их расчетных моделей для оценки и прогнозирования степени риска;

- разработка системы методов управления различными видами рисков.

Обобщенно процесс управления рисками можно определить как процесс управления информацией по идентификации и оценке риска, с последующим выбором образа действия исходя из наличия альтернативных сценариев развития событий.

Рисунок 2.1 – Модель процесса управления рисками

по австралийско-новозеландскому стандарту [1]

Далее в кратной форме (в основном, на уровне определений) рассмотрим инструментарий каждого этапа процесса управления рисками. Для более глубокого понимания данных категорий следует обратиться к рекомендуемой литературе или применить знания, полученные ранее при изучении смежных дисциплин, например, статистики, экономики организации, математических методов финансового анализа и т.п.

Литература

1 Вяткин, В.Н. Управление рисками фирмы: программа интегративного риск-менеджмента [Текст] / В.Н. Вяткин, В.А. Гамза. – М. : Финансы и статистика, 2006. – 400 с.

Тема 2. Риск-менеджмент как управленческий процесс

2.2 Методы идентификации рисков

Под идентификацией риска понимается «п роцесс нахождения, составления перечня и описания элементов риска. Элементы риска могут включать в себя источники, события и их последствия» [1].

Основными методами идентификации рисков являются:

- коэффициентный анализ, включающий в себя [2]:

· горизонтальный (или трендовый) финансовый анализ.

Базируется на изучении динамики финансовых показателей. При этом рассчитываются темпы роста/прироста финансовых показателей за определенный период и определяются тенденции этого изменения.

· вертикальный (или структурный) финансовый анализ.

Базируется на структурном разложении финансовых показателей. Выделяют структурный анализ активов, анализ капитала и денежных потоков.

В процессе структурного анализа активов определяется состав активов по скорости оборачиваемости: (оборотные и внеоборотные активы), по уровню ликвидности (высоколиквидные и низколиквидные) и поэлементный состав каждой из этих групп.

В процессе структурного анализа капитала определяется удельный вес собственного и заемного капитала; состав заемного капитала по периодам предоставления (кратко- и долгосрочный заемный капитал), по видам (банковский кредит, товарный кредит).

В процессе структурного анализа денежных потоков выделяют потоки по операционной, инвестиционной, финансовой деятельности, и внутри каждой группы – поступления и расходование средств.

· R (ratio)-анализ основан на расчете соотношения абсолютных показателей финансовой деятельности компании между собой.

Наибольшее распространение получили: показатели финансовой устойчивости, показатели платежеспособности (ликвидности), показатели оборачиваемости активов, показатели рентабельности. Фактические значения этих коэффициентов сравниваются со среднеотраслевыми или нормативными значениями, и по результатам этого сравнения делается вывод о текущем финансовом состоянии компании. Важно заметить, что необходимо также изучать динамику данных показателей.

- карта рисков – графический инструмент анализа рисков [3, 4].

Как правило, карта риска представляет собой описание выявленного экспертами перечня рисков по двум категориям: вероятность (частота возникновения) и существенность (величина последствий). Основной целью картографирования риска любого типа выступает их ранжирование по уровню значимости с целью выделения наиболее критичных категорий. Значимость риска оценивается по эмпирическому правилу как произведение его существенности и вероятности (на рисунке 2.2 значимость риска отражена его цветом).

Рисунок 2.2 - Карта рисков

- стресс-тестирование – метод анализа, при котором выявляется степень устойчивости компании при экстремально неблагоприятном развитии событий [2, 3].

В настоящее время наиболее распространенной методикой стресс-тестирования является сценарный анализ. Сценарии формируются либо на основе уже произошедших в прошлом исторических событий, либо на основе гипотетических событий, которые вероятно могут произойти в будущем.

- анализ чувствительности – метод анализа рисков изменения различных финансовых показателей компании, при котором задаются отклонения одних показателей и на основании этого рассчитываются остальные показатели [2, 3].

Степень чувствительности результативных показателей к факторным рассчитывается с помощью коэффициентов эластичности или графически.

.

Значение результативного признака

Метод позволяет выявить наименее устойчивые финансовые параметры компании.

- SWOT – анализ (s-strengths, w-weaknesses, o-opportunities, t-threats) – анализ сильных и слабых сторон компании, а также факторов внешней среды, благоприятно или негативно влияющих на нее [3].

Литература

1 ГОСТ Р 51897–2002. Менеджмент риска. Термины и определения [Текст]. – Введ. 2003–01–01. – М. : Изд-во стандартов, 2002. – 7 с.

2 Бланк, И.А. Управление финансовыми рисками [Текст] : монография / И.А. Бланк. – Киев : Ника-Центр, 2005. – 600 с.

3 Вяткин, В.Н. Управление рисками фирмы: программа интегративного риск-менеджмента [Текст] / В.Н. Вяткин, В.А. Гамза. – М. : Финансы и статистика, 2006. – 400 с.

4 Зинкевич, В.А. Карта рисков – эффективный инструмент управления [Электронный ресурс] / В.А Зинкевич, В.Н. Черкашенко. – 2004. – Режим доступа : http://www.franklin-grant.ru/ru/reviews/review7.shtml.

Тема 2. Риск-менеджмент как управленческий процесс

2.3 Статистические методы оценки рисков

Под оценкой риска понимается «п роцесс присвоения значений вероятности и последствий риска» [1].

Ассоциируемые с риском экономические величины являются стохастическими (например, прибыль, курс акций), закон распределения которых каким-либо способом можно установить, в противоположном случае – это ситуация неопределенности.

Таким образом, примем, что задано множество X={xi, i=} и P={pi, i=}, где xi – i-е значение случайной величины, которое она принимает с вероятностью pi.

Основными характеристиками распределения случайной величины, как известно, являются:

- математическое ожидание;

- дисперсия;

- среднеквадратическое отклонение;

- коэффициент вариации [2].

Эти показатели могут рассматриваться как меры риска.

Математическое ожидание дискретной случайной величины (mathematical expectation) – мера положения центра распределения случайной величины определяется по формуле:

Дисперсия дискретной случайной величины (variance) – математическое ожидание квадрата отклонения случайной величины от ее математического ожидания:

Из-за особенности размерности дисперсии на практике чаще используется показатель средне квадратическое отклонение (standard deviation, СКО) – квадратный корень из дисперсии:

.

Коэффициент вариации – отношение средне квадратического отклонения к математическому ожиданию (coefficient of variation):

При посылках о рациональности поведения субъекта и нормальности распределения случайной величины, предпочтительным является та альтернатива, которая, при прочих равных, характеризуется:

- большим/меньшим (в зависимости от физической природы случайной величины) математическим ожиданием;

- меньшей дисперсией (соответственно, и СКО);

- меньшим коэффициентом вариации.

Важно заметить, что данные показатели являются хорошими мерами риска только в случае нормального распределения случайной величины, ассоциируемой с риском (изученному Вами ранее в курсе математической статистики). Однако не все финансовые операции предполагают нормальное распределение их параметров. В случае асимметричного распределения случайной величины требуется расчет дополнительных показателей.

Рассмотрим пример.

Компания решает заключить договор на поставку продуктов питания одной из двух баз. Собрав данные о сроках оплаты товара этими базами, нужно выбрать базу поставки с учетом степени риска.

База А

Сроки оплаты, дней | Вероятность
10 | 0,2
14 | 0,19
15 | 0,15
18 | 0,27
20 | 0,19

База Б

Сроки оплаты, дней | Вероятность
8 | 0,14
12 | 0,12
13 | 0,16
15 | 0,26
17 | 0,16
21 | 0,16

Замечание: исходить из предположения, что сроки оплаты товара распределены по нормальному закону.

Решение

В данном случае случайной величиной является параметр «сроки оплаты товара».

Как изложено ранее, в качестве мер риска могут применяться различные измерители:

- математическое ожидание

Таким образом, ожидаемый срок оплаты товара базой А – 15,57 дней, базой Б – 14,62 дней. Это означает, что по данному критерию приоритет следует отдать базе Б.

- стандартное отклонение

.

.

По критерию стандартного отклонения наименьший уровень риска имеет база А.

- коэффициент вариации

По значению коэффициента вариации следует выбрать базу А.

Таким образом, различные критерии выбора дают разные варианты решений. Окончательный выбор осуществляет лицо, принимающее решения, в зависимости от степени значимости того или иного критерия. В тоже время следует заметить, что, как правило, наибольшей приоритет отдается коэффициенту вариации.

На практике также применяются и другие показатели риска: коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости; плечо финансового, операционного рычагов; коэффициенты эластичности различных экономических показателей по соответствующим факторам; рейтинги ценных бумаг, заемщиков, рынков, государств и т.д. [3]. Некоторые из них будут рассмотрены в следующих разделах курса.

Следует заключить, что, так как риск является вероятностной категорией, поэтому его количественное измерение не может быть однозначным и его величина может меняться в зависимости от метода расчета.

Литература

1 ГОСТ Р 51897–2002. Менеджмент риска. Термины и определения [Текст]. – Введ. 2003–01–01. – М. : Изд-во стандартов, 2002. – 7 с.

2 Энциклопедия финансового риск-менеджмента [Текст] : энциклопедия / под ред. А.А. Лобанова, А.В. Чугунова. – 4-е изд., испр. и доп. – М. : Альпина Бизнес Букс, 2009. – 931 с.

3 Бланк, И.А. Управление финансовыми рисками [Текст] : монография / И.А. Бланк. – Киев : Ника-Центр, 2005. – 600 с.

Тема 2. Риск-менеджмент как управленческий процесс

2.4 Методы обработки рисков

Под обработкой риска понимается «процесс выбора и осуществления мер по модификации риска» [1].

Все многообразные методы обработки рисков можно условно разделить на три группы:

- принятие риска;

- уклонение от риска;

- активное управление риском (рисунок 2.3).

Рисунок 2.3 – Методы обработки риска

Принятие риска означает неосуществление мер по снижению его уровня. Данный вид реакции на риск, как правило, выбирается в случае, если стоимость реализации корректирующих мероприятий по данному виду риска превышает величину снижения ожидаемых потерь в результате их осуществления. При этом величина ожидаемых потерь по данному виду риска должна быть допустима с точки зрения сохранения непрерывности деятельности организации.

В случае если величина ожидаемых потерь даже после осуществления корректирующих воздействий (активного управления) остается неприемлемо высокой, то применяется уклонение от данного вида риска, что предусматривает существенное ограничение или полное исключение из деятельности бизнес-операций или даже бизнес-процессов, способствующих его возникновению.

Активное управление риском представляет собой осуществление мер, направленных на снижение величины ожидаемых и/или непредвиденных потерь. В рамках данной группы методов можно выделить управление риском посредством собственных ресурсов (финансовых, материальных, трудовых и т.д.) организации – сохранение риска на собственном удержании; а также возмездную передачу управления риском другой, более профессиональной в данной области организации – перенос риска.

Среди методов сохранения риском на собственном удержании наиболее широко распространены:

- резервирование (или самострахование) – аккумулирование собственных средств организации с целью смягчения последствий реализации риска. Резервирование капитала под покрытие рыночных, кредитных, операционных рисков лежит в основе государственного регулирования рисков банковской системы [2].

- диверсификация – размещение ценностей в формах, имеющих разную динамику. Составляющая рыночного риска, которая может быть редуцирована диверсификацией, т.е. является управляемой, называется несистематическим риском. Другая составляющая рыночного риска – систематический риск – не поддается управлению диверсификацией и связана со стохастической природой финансового рынка.

- лимитирование – установление ограничений на различные параметры деятельности: на объем операций по видам финансовых активов, на максимальный размер разовой сделки, на максимальный объем убытка по операциям и др.

Среди методов передачи риска следует выделить:

- страхование – возмездное перенесение риска на профессионального контрагента (страховщика).

- нестраховой перенос риска отличается от страхового тем, что риски по сделке принимает на себя непрофессиональный страховщик. Например, передача партнеру рисков, связанных с потерей/порчей имущества в процессе его транспортировки и осуществления погрузочно-разгрузочных работ.

Литература

1 ГОСТ Р 51897–2002. Менеджмент риска. Термины и определения [Текст]. – Введ. 2003–01–01. – М. : Изд-во стандартов, 2002. – 7 с.

2 Бухтин, М.А. Риск-менеджмент в кредитной организации: методология, практика, регламентирование. Кн. 1. Методика и практика работы подразделений риск-менеджмента [Текст] : метод. пособие / М.А. Бухтин. – М. : Издат. дом Реквизит, 2008. – 444 с.

Тесты для самоконтроля

наверх

назад | содержание | вперед